策略：规避风险 |
| 2008-06-13 08:23 |
| CPI仍对市场产生影响 5月份，CPI同比上涨7.7%，从月环比看，比4月份下降0.4%，主要原因是部分食品价格出现回落。这既有季节性因素，也有市场生产供给增大的因素，食品价格回落具有持续性。 6月份CPI的翘尾因素达到0.9，新涨价因素达到6.8，如果食品价格能够进一步回落，6月份的CPI可能继续下降。 展望下半年的物价走势，成本推动的影响将进一步体现，原油价格将是难测的因素。国内的成品油价格和电价上调的可能性进一步增大。虽然上游价格未必带来下游价格的同步大幅上涨，但如果各种涨价因素长时间叠加，将给物价带来很大的上涨压力。 目前“防通胀”已成为宏观调控的最高目标，货币政策从紧是实现一个偏紧的总需求约束环境来促进物价稳定。从前5个月的贸易顺差和外汇储备增加来看，热钱流入规模较大，未来两月物价增速即便有所回落，货币紧缩的力度也不会放松。这对A股市场也会产生一定的影响。摘自东方证券6月12日《5月份物价数据点评》 内忧外患继续困扰A股 虽然5月份CPI出现阶段性回落，但高油价带来的物价上涨压力仍在，今后数月内PPI继续向下传导没有悬念。而传统的货币统计可能低估了潜在的流动性，热钱流入对物价也有推动作用。 从这两个角度来看，我们并不认同目前市场普遍的看法，即通胀走势出现了拐点。作为影响股市走势的核心因素，通胀构筑的压力将继续存在。 而管理层仍然没有在通胀和增长之间寻求到平衡点，行政性的价格管制只会让矛盾集聚起来，并带来更多的问题，成品油价格早调要好过晚调。此外，在高油价带来的通胀压力下，全球主要发达国家可能进入加息周期，因此不能认为央行的加息空间已经封闭。 5月份CPI有所回落，但难以缓解通胀压力与紧缩力度，真正能够改善目前市场预期的因素包括：一、油价下跌。从历史情形来看，油价的供给冲击和全球的紧缩政策对股市有显著的压力，但目前没有迹象显示油价上行结束。二、价格管制放松。价格管制适度的放松带来的后果是良性的，但从管理层的一系列行动来看，奥运之前也难预见。 因此，短期难以看到有任何扭转市场预期的实质利好，投资者仍要规避市场风险。摘自广发证券《策略时评》 |
| (来源：信息时报) |